台股大幅反彈，但外資期貨空單使投資人保持審慎

目錄

• 你可能想知道
• 主要內容
• 重點摘要表
• 後續展望...

你可能想知道

• 台股大幅反彈，是否代表持續多頭行情回歸？
• 外資期貨空單持續增加，對市場下一步可能有何影響？

主要內容

加權指數連續四週下跌，累計重挫20%後，國安基金宣布進場。此舉助推本週市場強勁反彈：加權指數上漲3973點，收復短期5日線和10日線均線，漲幅達10%。市場因此更相信股價已在低檔獲得支撐。然而，波動仍相當明顯，尤其黃仁勳相關事件打亂了科技股的市場情緒。交易員提醒，外資期貨淨空單持續增加，已超過100,000口。美股承壓之際，投資人仍應留意短線持有者獲利了結所帶來的賣壓。他們表示，若市場持續上漲，帶動行情的可能是個股和產業族群，而非大盤全面同步走高。

反彈並未立即改變外資在現貨市場的操作。儘管加權指數上週上漲10%，外資仍賣超NT$968 billion，並連續七週賣超，與國內投信操作方向相反。外資賣超最多的包括中鋼（2002-TW）和仁寶（2324-TW），各超過60,000張。力積電（6770-TW）和大成鋼（2027-TW）各賣超逾46,000張。英業達（2356-TW）賣超32,000張，廣達（-TW）則為21,000張。元大台灣50正2（00631L-TW）遭賣出近19,000張。台積電（2330-TW）和正新（2105-TW）各賣超17,000張。

相較之下，國內投信維持買超動能，買進標的集中於大型電子股和金控股，協助支撐本週大盤。中信金（2891-TW）是投信買超最多的個股，買進近54,000張。南亞（1303-TW）買超42,000張，元大台灣50（0050-TW）則獲買超近30,000張。國泰金（2882-TW）和富邦金（2881-TW）各吸引逾20,000張買盤。投信也買進16,000張元大台灣50正2（元大台灣50正2）、近15,000張台積電、12,000張台玻（1802-TW），以及逾8,000張日月光投控（3711-TW）。外資賣超、國內法人買超的差異，是這波反彈的一大特色。

交易員表示，九合一地方選舉將近，可能帶來選前行情，並為大盤提供有力支撐。不過，黃仁勳相關事件後，美國科技股仍不平靜，為電子股比重偏高的台灣市場增添不確定性。指數過去一週上漲10%後，也面臨月線和季線的技術反壓。較樂觀的情境是，市場在成交量縮減下暫停腳步、整理盤勢，同時投資人持續在題材股之間輪動。這種走勢可讓市場人氣延續，而不必要求整體指數以相同速度持續反彈。

永豐投顧指出，加權指數仍低於月線、季線和半年線。月線和季線均向下，可能形成上檔壓力，而均線整體排列尚未明朗。不過，相對強弱指標的KD指標已向上交叉。綜合來看，技術面顯示市場可能在此位置橫向整理。該公司認為，短線漲勢是大幅下跌後的修復，而非持久多頭結構已經回歸的證據。因此，指數單週反彈10%代表市場壓力獲得紓解、短期動能改善，但本身不足以確認新一輪多頭行情。

投資人持倉狀況也構成另一項審慎理由。外資10月賣超創下單月歷史新高。即使股價反彈，海外投資人仍未相應轉為買超。歷史經驗顯示，新一波行情起點往往伴隨外資回補空單或恢復買進。因此，在將漲勢視為趨勢已確認反轉之前，市場參與者可能會先觀察外資資金流向是否持續轉變。匯率走勢也很重要：新台幣止貶回升，可能有助於吸引更多海外資金回流台灣。

因此，短期展望好壞參半。政策支撐和國內法人買進有助建立市場底部，加權指數KD指標向上交叉，也顯示下跌動能可能已經減弱。另一方面，外資仍賣超、期貨空單已超過100,000口、美國科技股承壓，且上方仍有重要均線壓力。這些情況意味著漲勢可能不均，短期波動仍大。投資人與其假設所有股票都會同步上漲，不如更加留意個別公司和族群的強弱，同時觀察盤整期間成交量是否縮減，以及海外資金流向是否開始改善。

重點摘要表

後續展望...

台灣市場的下一階段，可能取決於這波反彈能否帶動投資人行為更廣泛地轉變。國內法人需求和政策支撐有助穩定股價，但外資賣超、期貨空單偏高和技術面反壓仍是重要限制。成交量縮減的盤整期間若伴隨題材股持續輪動，將符合交易員所描述的審慎展望。投資人也會關注外資是否回流，以及新台幣能否止貶回升。在這些訊號更加明朗之前，最好將這波漲勢視為下跌後的修復階段；相較於整體市場毫無疑問地全面上漲，個別族群輪動領漲的可能性更高。