Nvidia遭調查，引發對Lutnick家族商業關係的疑問

重點摘要

本文探討Cantor Fitzgerald、Nvidia及其業務圈內企業之間的商業關係；華府正調查涉嫌走私晶片至中國的情況，以及涉及執行長Jensen Huang的情報疑慮。Cantor過去由商務部長Howard Lutnick掌舵，如今由他的兒子領導。該公司申報的Nvidia持股大幅減少，與此同時仍參與相關企業的融資。申報資料並未說明持股變動的原因，也無法證明是否有任何資訊影響投資或政府決策。目前沒有證據顯示Lutnick曾向兒子透露機密資訊，或Cantor申報的持股與政府警告有關。官員與國會議員已對出口管制、道德規範及國家安全提出疑問。

情緒分析

• 文章整體語調具調查性且審慎。內容列出一系列財務揭露、政府行動、據報的情報警告與公開聲明，並一再區分已確立的事實與尚未解決的疑問。
• 擔憂是文章主要的情緒基調。據報有人調查疑似向中國轉移晶片、媒體報導提及的機密警告，以及國會議員要求提供紀錄等情況，使事件聚焦於國家安全與道德規範。
• 報導並未下定論，也沒有直接指控。文中指出，申報資料未說明Cantor申報的Nvidia持股為何減少，也沒有證據顯示Lutnick曾向兒子傳遞非公開資訊，或其家族事先知悉情報疑慮。
• 讚揚Nvidia的聲明以及對總統信心的表態，提供了一些不同觀點，但無法解答相關疑問。整體而言，文章情緒複雜，重點強烈偏向調查與批判，而非對不當行為做出定論。

文章正文

在華府就先進人工智慧晶片及對中國出口問題爭論之際，Cantor Fitzgerald對Nvidia的投資及相關商業關係再次受到關注。該公司過去由Howard Lutnick領導；他後來出任商務部長，如今公司則由他的兒子Brandon和Kyle經營。對證券申報文件與公開聲明的檢視，顯示該公司申報的持股有所變動，同時也為Nvidia業務網絡中的企業提供融資服務。

9月下旬，Cantor在紐約為Nvidia執行長Jensen Huang及其他高層舉辦投資人會議。一份日期為Oct. 3的研究報告維持「加碼」評等及$350目標價，並稱Nvidia是該公司研究範圍內風險報酬最佳的投資機會。與此同時，申報資料顯示，Cantor申報的Nvidia持股數在隨後幾個月大幅下降。本文引用的數字不包括選擇權，也無法說明該公司的整體財務曝險或持股變動原因。

持股下降期間，政府對疑似將Nvidia晶片轉運至中國的情況也更加關注。據Axios報導，白宮與情報官員曾敦促Lutnick對新加坡公司Megaspeed採取行動，該公司涉嫌將先進晶片轉運至中國，但Lutnick抵制了這些做法。Axios也報導，Lutnick曾收到一份機密警告，內容涉及Huang與一名疑似中國間諜的關係。這些都是媒體報導的說法；本文並未獨立證實相關疑慮曾影響Cantor的投資決策。

Howard Lutnick過去任職的公司在2024年底申報持有超過3.5 million股Nvidia股票，價值$479 million。持股數截至September 2025維持不變，申報價值則上升36%至$652 million。接下來六個月，Cantor申報的持股部位在12月降至3 million股，至March 2026年底進一步降至1.78 million股，價值則從$652 million跌至$310 million。文章指出，截至June 30，持股仍接近該水準，Cantor當時申報持有1.81 million股。下一份季度申報文件原定於Monday提交。

這些揭露並未說明Cantor是否降低了對Nvidia的整體經濟曝險。大部分股票歸屬於CF Secured，這是一家Cantor旗下的經紀子公司，利用證券和衍生性金融商品對沖客戶交易。Cantor也揭露了大量Nvidia選擇權部位，其中大多為賣權，可能用來防範股價下跌。Cantor發言人表示，該公司有時僅持有不具重大性的Nvidia獨立自營部位，並解釋13F申報文件中列出的部位，是在一般業務過程中因客戶交換交易而產生。Cantor拒絕回應其他問題；Howard Lutnick、他的兒子、商務部及白宮均未回應置評請求。

外界也關注Cantor為與Nvidia擴張相關的企業提供融資的活動。5月，Nvidia與澳洲雲端服務供應商IREN宣布一項為期五年、價值$3.4 billion的雲端運算合約及策略合作，Nvidia因此有權投資IREN至多$2.1 billion。IREN之後宣布發行可轉換債券，募得$3 billion；Cantor是七家承銷商之一。文章指出，目前不清楚IREN何時聘用Cantor，以及Cantor因此獲得多少報酬。截至June底，Cantor申報持有價值$115 million的IREN股票，以及價值$362 million的Nvidia股票。兩者合計占其申報的$5.2 billion證券持倉價值逾9%，不含選擇權。

Cantor也在October 2025協助AI基礎設施開發商Lancium安排一筆$600 million融資。由Cantor控制的商業不動產公司Newmark，於May 2025為德州Abilene園區安排一筆$7.1 billion建築貸款。該地點被描述為Stargate的首個據點；Stargate是由OpenAI、SoftBank和Oracle支持的AI基礎設施計畫。The Information之後報導，Nvidia同意投資$2 billion，以取得Lancium約20%的股權，另有至多$1 billion與未來里程碑掛鉤。Lancium於Aug. 24證實投資及技術合作，但未公布財務條款。文章指出，目前不知道Cantor是否在此後繼續為Lancium提供諮詢，或是否參與Nvidia的投資。

晶片供應鏈與政府監督也面臨進一步審視。May 2025，Semafor報導Cantor銀行家曾非正式地協助台灣積體電路製造公司（TSMC）高層了解如何應對華府。Cantor稱這項報導「毫無根據且不實」。該公司生產Nvidia最先進的晶片，並獲得商務部管理的聯邦補貼，以支持其擴大美國製造業務。國會議員也質疑Lutnick家族是否可能受惠於支持AI資料中心的政策，並要求提供晶片出口及情報警告的相關紀錄。

公職人員對這場政策爭議提出了不同說法。財政部長Scott Bessent表示，財政部、國防部、國務院及美國貿易代表署數月來都主張將Megaspeed列入實體清單，並指出商務部負責相關程序。參議員則質疑國家安全建議是否遭到推翻。前白宮道德顧問Richard Painter表示，沒有證據顯示Lutnick曾向Cantor透露非公開資訊，但稱這種觀感令人擔憂。現有揭露引發了疑問，但無法證明Cantor的財務活動與Lutnick的公務決策之間存在關聯。

關鍵洞見表