古斯比表示，聯準會在抑制通膨方面仍有工作要做

目錄

• 你可能想知道
• 主要議題
• 重點洞見表
• 後續⋯⋯

你可能想知道

• 為什麼奧斯坦·古斯比認為聯準會需要採取行動抑制通膨？
• 最新的生產者物價與消費者物價數據，反映聯準會朝 2% 目標邁進的進展如何？

主要議題

芝加哥聯邦準備銀行總裁奧斯坦·古斯比警告，央行在處理通膨及重建外界對其維持物價穩定承諾的信心方面，仍有工作要做。古斯比週五接受 CNBC 訪問時表示，近期經濟指標讓他擔心通膨並未朝聯準會的目標回落。他發表上述評論前，最新的生產者物價數據剛公布；而本週稍早公布的數據則顯示，消費者物價漲幅高於預期。

古斯比在 CNBC《Squawk Box》節目訪問中表示：「我認為，央行確實還有工作要做，才能繼續重建公信力。」他的談話凸顯政策制定者面臨的挑戰：聯準會希望將通膨降至2%，但依他評估，最新數據並未顯示朝此目標取得令人信服的進展。

美國勞工統計局公布，常被視為批發物價指標的生產者物價指數在10 月上升 0.3%。這項月增幅略低於預期。不過，該指數也顯示年增 6.5%，為2022 年 11 月以來最高。這兩項數據呈現不同面向：月增幅略低於預測，但年增數字則顯示物價較一年前大幅上漲。

生產者物價指數追蹤國內生產者收到的商品與服務價格。它可反映可能最終影響企業與消費者的成本壓力，不過批發價格的變動不會直接或立即轉化為零售通膨。對聯準會而言，這些數據是更全面評估的一環，其他考量還包括消費者物價、經濟活動、勞動市場狀況及其他指標。

本週稍早公布的消費者物價數據也引起疑慮。根據來源報導，消費者物價指數當月漲幅略高於預期。古斯比表示，結合生產者物價數據來看，近期證據顯示聯準會距離通膨目標似乎愈來愈遠，而非逐步接近。

他表示：「我們的通膨率已經高於 2% 將近六年；雖然有些時候曾取得進展，但最近毫無進展，而且如果真有變化，方向也是錯的。」他的評估反映出長期通膨目標與目前數據走勢之間的差異。即使並非所有類別的價格都在加速上漲，通膨持續居高仍可能讓政策制定者難以證明物價漲幅正持續回到目標水準。

古斯比也提及通膨持續的可能原因。他表示，價格上漲比官員在供應衝擊最初影響經濟時預期的更為持久。接著，他提出另一項疑慮：人工智慧資料中心擴建所帶動的需求。在他看來，這類擴建的規模可能造成需求過熱，而且影響或許會擴散到該產業以外。

古斯比表示：「通膨正在上升。它比我們最初預期的供應衝擊影響更為持久，而現在又加上這種傳統的需求過熱，源自人工智慧資料中心的擴建，而且看起來正開始擴散到原本的範圍之外。」這番話並未斷定資料中心建設是通膨唯一或主要的成因。他提出的是一項可能與需求有關的壓力，政策制定者在評估物價上漲的廣泛程度與持續性時，或許需要將其納入考量。

供給面與需求面通膨的差異，對央行決策至關重要。即使需求並未異常強勁，供應中斷仍可能推高成本；當支出超過經濟提供商品與服務的能力時，需求過剩則可能帶來物價上漲壓力。實際上，兩種壓力可能同時出現。古斯比的談話顯示，他認為目前的通膨挑戰不僅涉及先前供應衝擊的持續影響，也包括正在浮現的需求壓力。

據報導，金融市場已完全反映聯邦公開市場委員會下次於12 月 8-9 日開會時升息 1/4 個百分點的預期。芝商所集團的 FedWatch 期貨市場指標也顯示，升息半個百分點的機率高於10%。這些數字反映的是市場預期，並非聯準會已確認的決定。委員會最終的選擇將取決於其對新資訊及通膨與經濟前景的評估。

古斯比目前並非負責設定聯邦基金利率的聯邦公開市場委員會投票成員，但預定於2027 年成為投票成員。因此，他的評論表達的是他對經濟前景的公開評估，但本身並不會決定委員會的政策決策。

本週稍早，聯準會理事克里斯多福·沃勒表示，視當週通膨數據而定，他會考慮採取50 個基點的調整。提及可能採取更大幅度的行動，凸顯政策制定者檢視最新數據時，或許正在權衡不同的應對方式。沃勒與古斯比的談話都不代表最終的政策公告。

古斯比並未直接推測聯準會是否需要採取更積極的做法。他將問題聚焦於通膨走勢，以及央行能否讓通膨回到目標。他表示：「一切都將取決於這個問題：通膨正在如何變化？我們是否正走在回到 2% 的路上？」接著他表明自己的看法：「我認為，就目前而言，並沒有。」

這種對通膨走勢的重視，點出政策制定者面臨的核心不確定性。單一報告可能影響市場預期，但聯準會通常會評估一系列數據，判斷物價壓力是否持續緩和。10 月生產者物價月增幅略低於預期，但年增率仍然偏高；另一方面，消費者物價數據也略強於預期。這些細節合在一起，有助於解釋古斯比為何著眼於整體趨勢，而非單一的標題數字。

對家庭與企業而言，政策辯論之所以重要，是因為利率決策會影響借貸成本與金融情勢。較高利率可能隨時間推移冷卻需求，但也會使貸款成本更高。聯準會的任務是評估需要多大的緊縮力道，才能降低通膨而不造成不必要的經濟動盪。古斯比的談話傳達了他對通膨持續性的憂慮，同時將任何政策行動的時機與幅度留待委員會討論決定。

重點洞見表

後續⋯⋯

接下來的討論將取決於後續通膨報告是否顯示，朝聯準會 2% 目標持續取得進展。古斯比引用的數據呈現好壞參半的情況：10 月生產者物價的月增幅低於預期，但年增幅仍高；消費者物價也略高於預期。

政策制定者必須將這些指標與整體經濟前景一併權衡，並判斷現行政策是否具有足夠的限制效果。新數據公布後，市場預期可能改變，但不能取代委員會的決策。古斯比的核心訊息是，官員必須判斷通膨是否確實正回落至 2%——而依他目前的評估，現有證據尚未帶來這份確信。