亞洲投資人受 AI 帶動的報酬預期超越其風險承受度

重點摘要

法盛投資管理的一項調查發現，亞洲投資人預期長期實質報酬平均為 17.3%，儘管 73% 的受訪者自認為保守型或穩健型投資人。這項研究於 2026 年 8 月進行，涵蓋香港、日本、新加坡、南韓和台灣的 750 名投資人，顯示預期報酬與承擔風險的意願之間存在落差。AI 相關市場漲勢推升了預期，尤其是在南韓和新加坡。法盛建議投資人考慮跨區域和跨資產類別分散配置，包括美國股票與非投資級債券。這項調查的核心關切是，近期市場表現可能正助長與投資人自述風險屬性不符的預期。

情緒分析

• 本文的情緒基調兼具多面性與審慎態度。文章肯定全球 AI 漲勢帶來的強烈樂觀情緒，以及投資人預期的高長期實質報酬，同時指出，這些預期可能難以與投資人自述的風險承受度相符。
• 這些調查結果被呈現為對近因偏誤與錯失恐懼的警示，而非 AI 帶動的市場漲勢必然延續的證據。文章指出，南韓和台灣受惠於 AI 供應鏈與半導體題材，但也面臨顯著波動與機會風險。
• 市場建議採取審慎而非一味悲觀的態度。文章指出，美國利率預測將維持在 4.25% 左右，非投資級債券的利差可能足以補償風險，而投資級債券利差則已收窄。文章也強調，分散投資無法消除風險，但能降低對單一產業或市場的過度依賴。

文章正文

過去 18 個月，全球對人工智慧的興趣激增，帶動亞洲股市上漲，也提高了投資人對長期報酬的預期。然而，法盛投資管理發布的一項調查指出，這些預期與投資人表示願意承受的風險程度之間存在顯著落差。調查結果提醒人們，近期強勁的市場表現可能影響預測，即使市場波動與潛在損失仍是不可忽視的考量因素。

《法盛投資管理 2026 年亞洲投資人脈動調查》於 2026 年 8 月進行，調查對象為香港、日本、新加坡、南韓和台灣 750 名可投資資產至少達 10萬美元的投資人。受訪者預期長期實質報酬——也就是扣除通膨後的報酬——為 17.3%。新加坡的預期最高，達 20%；南韓則為 19.6%。根據調查，南韓投資人的預期報酬超過理財顧問認為合理的 9.3% 的兩倍。

與此同時，73% 的受訪者自認為保守型或穩健型投資人。法盛將此反差視為近因偏誤的跡象：投資人可能將近期市場漲勢延伸至未來，並在未調整風險認知的情況下提高報酬預期。調查並未證明所有受訪者都會承擔更多風險，但投資偏好自述與預期報酬之間的落差，顯示部分投資人可能低估了其中的不確定性。

法盛投資人洞察中心執行董事 Dave Goodsell 表示，錯失恐懼正促使投資人積極追求報酬。在南韓和台灣，對 AI 供應鏈與半導體的關注，助長了高報酬預期。這些市場同時也面臨波動風險，以及投資人因集中於少數題材而錯失其他機會的風險。新加坡的高預期則更多與金融及銀行業在為 AI 相關企業融資和放款方面所扮演的角色有關。

利率政策是投資人需考量的另一項因素。法盛的分析指出，聯準會官員近期的發言，包括 Christopher Waller 的談話，傾向支持維持利率不變，或可能調升利率，以管理通膨與需求。文章引用的目前預測是利率約為 4.25%。根據分析的說法，政策目標是引導經濟穩定發展，而非阻礙成長。利率預期可能影響借貸成本、資產估值及金融市場各類資產的報酬。

在固定收益方面，法盛指出，市場波動加劇，投資級債券利差持續收窄，使其相對吸引力降低。該公司對非投資級債券則抱持較正面的看法，認為其利差可能足以補償投資人所承擔的風險。較高的利息收入也可能緩衝市場修正帶來的影響。這並不代表能保證投資人免於損失；評估這類證券時，信用品質與市場狀況仍是重要因素。

法盛也將台灣在半導體與先進製造領域的重要地位，與美國市場較多元的產業組成相互比較。文章指出，台灣是全球領導者，也是美國及其他市場不可或缺的夥伴，但台灣股市的產業集中度相對較高。美國股票同樣受到科技公司的影響，但美國整體經濟還包括公用事業、能源、金融服務及工業製造業，例如波音。文章認為，這種多元性是投資人在配置科技相關投資之餘，也可考慮進行地域分散的原因之一。

展望未來，法盛預期，隨著 AI 資本支出與競爭加劇，市場環境將在未來幾年逐漸回歸常態。現金流和獲利能力強的公司可能更能挺過考驗，而實力較弱的企業則可能面臨融資困難。因此，分析提醒投資人，不要因對 AI 報酬的熱情而過度集中投資於科技製造業。文章也指出，投資人應將匯率波動與技術創新週期納入考量；台幣與美元被描述為高度相關。

調查顯示，分散投資已成為台灣投資人日益重視的優先事項：93% 表示自己比以往更重視跨區域分散。台灣受訪者在受調查的亞洲市場中，持有被動式 ETF 的比例最高，為 61%；持有主動式 ETF 的比例也最高，為 59%。這些結果顯示，投資人愈來愈常運用不同投資工具，同時也再次凸顯文章的核心觀點：預期、風險承受能力、市場集中度與投資組合建構都需要一併考量。

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