IMF 首長表示，人工智慧為全球領袖帶來希望，也帶來風險

目錄

• 你可能會想知道
• 人工智慧的潛力與形塑全球經濟的壓力
• 重點摘要表
• 後續展望……

你可能會想知道

• 人工智慧如何在推升全球成長的同時，也加劇通膨與不平等？
• 為什麼 IMF 首長認為公共債務與人工智慧相關的金融曝險，是決策者亟須因應的風險？

人工智慧的潛力與形塑全球經濟的壓力

新加坡 — 人工智慧日益被視為推動經濟擴張的潛在引擎，但它出現之際，各國政府也正面臨高昂能源成本、通膨與不斷攀升的公共債務。國際貨幣基金組織（IMF）總裁 Kristalina Georgieva 將這種局面形容為對本十年已經「乏善可陳」的成長所帶來的挑戰。她週三在新加坡一場活動上表示，人工智慧「正迅速成為左右各國在世界經濟中相對命運的關鍵因素」。

Georgieva 發表上述談話前，IMF 與世界銀行一系列年度會議將於下週登場。她敦促決策者不要再拖延債務與公共財政方面的艱難決策。她的核心訊息是，人工智慧能創造可觀機會，但其發展所處的經濟與金融環境，讓這場轉型難以管理。她說：「無論你喜歡、討厭或害怕它，人工智慧都已經來了。」

她形容全球經濟正受到相反方向的力量拉扯。波斯灣戰爭已進入第八個月，造成她所稱的「負面能源供給衝擊」。與此同時，人工智慧相關投資激增，形成「正面需求衝擊」。她表示，這些力量的影響「在全球各地極不平均」，也就是說，同一場全球轉變可能使部分經濟體受益，卻讓其他經濟體承受重大成本。

正面來看，人工智慧投資正以歷史上相當重要的規模擴張。以國內生產毛額的占比衡量，全球人工智慧投資預計將達到、甚至可能超越過去投入興建鐵路、電網或電信網路的水準。Georgieva 表示，人工智慧硬體及相關科技產品目前已占全球商品貿易逾十分之一。

IMF 估計，如果有效導入人工智慧，每年全球成長率最多可增加半個百分點。Georgieva 以 3% 與 3.5% 的成長率在十年間所造成的差異，說明這項變化可能有多大。她表示：「十年間從 3% 升至 3.5%——這就像為世界經濟增加了一個規模相當於 ASEAN 的經濟體。」這項比較凸顯了為什麼各國政府與投資人認為，人工智慧不只是科技產業的發展：它可能影響生產力、貿易、投資與各國經濟表現。

然而，預期這些潛在收益不會平均分配。參與全球人工智慧供應鏈程度有限的經濟體，可能無法從投資熱潮中獲得太多好處。Georgieva 警告，這種失衡可能增加全球經濟不平等擴大的風險。基礎設施、技能、資本與科技製造的取得機會，可能左右哪些國家能廣泛採用人工智慧，哪些國家則仍處於成長邊緣。

核心矛盾在於，人工智慧可能推升整體成長，卻使收益集中，並為原本脆弱的經濟環境增添新的壓力。因此，決策者的任務不只是鼓勵投資。他們也必須思考如何擴大生產力收益的共享範圍、協助勞工與企業因應轉型，以及為人工智慧更深入融入經濟後所帶來的風險做好準備。

通膨是當前的疑慮之一。美國、歐洲與亞洲的決策者已持續面對價格壓力。Georgieva 表示，人工智慧建設熱潮本身會推升通膨，而能源與食品衝擊、關稅及國防支出也可能進一步帶來上行壓力。興建資料中心與擴大相關基礎設施需要大量投資與資源，可能推升對設備、能源及其他投入品的需求。

能源市場尤其吃緊。隨著中東衝突持續，且幾乎看不到外交解決的出路，油價一直維持在每桶 $100 以上。煉油產能有限也使能源供應收緊，零售柴油價格因此升至歷史新高。燃料與能源成本上升會影響運輸、生產與家庭預算，也會讓控制通膨的工作更加複雜。

這些壓力也反映在金融市場。美國、德國與日本的債券殖利率飆升至數十年來最高水準。殖利率上升會提高政府與企業的借貸成本，也會改變既有金融資產的價值。Georgieva 指出，人工智慧相關借款者長期私人債券發行量暴增，正在與政府競逐資本。同時，殖利率上升的部分原因，也可能是市場預期投資與技術進步將帶來更快成長。

公共債務前景增添了另一層疑慮。全球公共債務接近第二次世界大戰以來的最高水準，並預計很快將超過 GDP 的 100%。Georgieva 形容已開發經濟體是「最嚴重的違規者」。過去 17 年來，由於利率低於成長率，各國政府享有她所稱的「相對輕鬆的日子」。她表示：「如今利率上升，這種情況已經結束。」

利率與經濟成長之間的關係十分重要，因為它會影響政府是否能在不採取額外財政措施的情況下降低債務比率。Georgieva 表示，利率與成長率之差如今「遠不如以往有利」，而且「預計還會進一步擴大」。因此，在近期內，若不付出財政努力就降低債務比率所需的經濟成長「已遙不可及」。各國政府可能因此面臨更大壓力，必須在支出、收入、投資與債務管理方面做出抉擇。

歐洲已出現金融壓力，德國公債利差正在擴大。受影響的不只是法國與義大利，也包括愛爾蘭、葡萄牙，以及其他在歐元區危機後降低債務與赤字的國家。一連串衝擊推高了公共債務，而多數國家的財政赤字仍高於疫情前平均水準。Georgieva 表示：「財政空間亟待補充」，凸顯各國政府有必要恢復應對未來動盪的餘裕。

人工智慧也在金融市場內部帶來風險。強勁的企業獲利支撐股價並帶來財富效應，但若獲利不如預期，市場信心可能變得脆弱。Georgieva 警告，如果企業業績未達預期，超大規模雲端服務商的槓桿，以及全球持有美國股票部位的規模龐大且持續增加，可能使挫折演變成廣泛衝擊。這項疑慮將科技熱潮與更廣泛的金融穩定連結起來：人工智慧相關資產若大幅重新定價，影響可能遠遠超出直接興建人工智慧基礎設施的公司，波及投資人與金融機構。

Georgieva 引述 Amara 定律：人們往往會高估新科技短期內的影響，卻低估其長期影響。她指出，經濟可能正處於轉型過程中，從當前的人工智慧建設熱潮走向人工智慧效益最終廣泛實現。她表示，正是在這段轉型期間，「我們將經歷風險最高的時期」。時間點之所以重要，是因為投資成本與市場預期可能早於生產力收益普遍實現之前出現。

她表示，監管與監督應構成第一道防線。有效監督有助於找出脆弱環節、支持負責任的金融實務，並降低快速投資產生難以控制之風險的可能性。Georgieva 也表示：「現在可能是許多國家採取審慎偏鷹派貨幣政策的好時機。」這反映了央行面臨的挑戰：必須權衡通膨風險，以及金融環境收緊可能限制成長與投資的可能性。

整體而言，她的談話描繪出一個充滿實質機會、卻容不得自滿的全球經濟。人工智慧投資可能提升生產力並推升成長，但其效益可能分配不均，基礎設施熱潮可能加劇通膨，而相關融資也可能與高利率及已處於高位的公共債務相互影響。決策者必須同時處理這些問題，而不是將它們視為彼此分開的挑戰。

重點摘要表

後續展望……

未來幾年將考驗各國政府能否將人工智慧投資轉化為持久且廣泛共享的收益，同時維持金融與財政穩定。針對生產力衡量、勞動力調適、節能運算與安全人工智慧基礎設施的研究，有助於釐清效益在哪些方面開始顯現，以及伴隨而來的成本。更完善的證據也能讓決策者區分由短期建設帶動的活動，與持久的產出改善。

仍需進一步研究，了解人工智慧供應鏈如何形塑各國間經濟機會的分配。各國在技能取得、可靠數位基礎設施與負責任科技標準方面的國際合作，或能協助更多經濟體充分參與轉型。這些努力無法消除各國能力的差異，但可能讓效益不再如此仰賴少數生產者與投資人。

金融主管機關也需要檢視，隨著人工智慧相關投資擴大，集中曝險、借貸與市場預期如何相互影響。壓力測試與透明揭露有助於金融機構在脆弱因素擴散前辨識問題。同時，政府必須考慮可信的方式來恢復財政空間，尤其是在借貸成本偏高、未來仍可能出現衝擊的情況下。

關鍵問題不在於人工智慧是否重要，而在於各個機構能否在維持經濟韌性的同時，引導其負責任地採用。持續探討人工智慧治理、能源系統、生產力、公共財政與金融穩定，有助於領袖在 Georgieva 所描述的高風險轉型期間做出明智選擇。