在 CME 期貨公告與機構申請後，比特幣回落而其分叉幣飆升

目錄

• 你可能想知道
• 主要議題
• 關鍵見解表
• 事後觀察…

你可能想知道

替代比特幣鏈最近受到的機構關注，能否維持其價格動能？像比特幣現金與比特幣 SV 這類分叉幣在面對市場催化因素時，與比特幣本身的反應有何不同？

主要議題

比特幣在週中從數月高點回落，而其分叉幣——比特幣現金（BCH）和比特幣 SV（BSV）——則錄得大幅短期漲幅。本週早些時候，比特幣觸及約七個月高點附近的 $87,250，但到了週三其價格已回落至約 $84,000。這波回落發生時，交易者將資金轉向 BCH 與 BSV，儘管整體市場降溫，兩者仍出現數月以來最強烈的行情之一。

推動比特幣現金上漲的直接催化因素似乎是 CME 集團宣布計劃於 10 月 19 日推出比特幣現金期貨（須經監管機構核准）。該交易所表示將提供代表 250 BCH 的標準合約，以及覆蓋 25 BCH 的微型合約以便小型交易者使用。CME 的此舉使 BCH 成為該交易所的第十大單一資產加密期貨合約，Uniswap 預計為第十一。CME 全球加密產品負責人將新合約框定為為機構提供「更廣泛的受監管工具，以應對不斷演變的數位資產相關價格風險」。

在 CME 的消息發布後，BCH 飆升——數小時內上漲高達 30%，突破 $340 並短暫達到約 $358，之後在週三盤中回落。當 Grayscale 提交文件將其比特幣現金信託轉為在 NYSE Arca 上市的現貨 ETF 時，這波動能又獲得額外推力，為期貨公告之上增加了機構採納的敘事。短時間內，BCH 的週漲幅甚至超過 50%。

比特幣 SV（BSV）是 2018 年「Hash War」期間從比特幣現金分叉而來，與 BCH 同步上漲。BSV 在同期大約上漲了 20%，逼近約 $21 的年度高點。數據顯示 BSV 衍生品的未平倉合約隨價格上升，通常表示是新倉位的開立而非僅僅回補空單。

要理解這些走勢，有助於回顧相關資產的歷史與市場動態。比特幣現金於 2017 年 8 月因對區塊大小與擴容優先順序的分歧而從比特幣分裂；支持者偏好較大區塊以促進成本更低、速度更快的支付，而非僅將比特幣定位為價值儲存。比特幣 SV 則在 2018 年末的所謂「Hash War」中從比特幣現金分裂，當時由 Craig Wright 領導的一派主張採用更大區塊並更接近比特幣原始協議設計。BCH 與 BSV 通常的交易價格與成交量遠低於比特幣主鏈，這使得當出現新催化因素時，它們更容易出現劇烈的價格波動。

這種模式——分叉幣在短期內急速上漲——並不陌生。由於它們的市值與流動性通常遠小於比特幣，動用較少資金就能推動價格上漲，從而產生較高的短期波動性。交易者和投機者常在帶來機構參與或新交易工具的新聞事件周圍輪動至這些資產。與此同時，像比特幣這類較大且更具流動性的資產可能在資金重分配時降溫。

即便 BCH 與 BSV 跳漲，比特幣在其他渠道仍吸引了可觀資金：週二現貨比特幣 ETF 的流入約為 $715 million，這對單日而言是相當可觀的金額，儘管比特幣價格停滯。現貨 ETF 流入與對分叉幣的投機性輪動同時發生，凸顯了加密市場中多樣化的策略——從長期機構配置到短期事件驅動交易。

根據已公布的時程，CME 的比特幣現金與 Uniswap 期貨預計於 10 月 19 日開始交易，須接受交易所的監管審查。市場參與者將關注這些合約開始交易時的成交量、未平倉合約與價格走勢——這些指標將有助於判定近期的漲勢是短暫還是標誌著更持久的興趣。像往常一樣，流動性較低的資產走勢可能快速反轉，且持倉集中或標題驅動的倉位可能放大漲幅與虧損。

此次事件中比特幣與其分叉幣的不同表現，突顯了市場對監管、產品與機構發展的反應可能分歧。雖然期貨與 ETF 申請為 BCH 與 BSV 的需求回升提供了合理敘事，但這些分叉幣的基本面、網路使用情況與長期採納走向仍與作為最大且流動性最高加密資產的比特幣有所不同。

關鍵見解表

事後觀察…

展望未來，交易者與投資人將關注交易量、衍生品未平倉合約與監管進展，以判斷分叉幣的漲勢是否具有持續力。如果 CME 的合約與任何 ETF 批准能吸引持續的機構參與，BCH（以及在較小程度上的 BSV）可能會在流動性與價格發現上出現較長期的改善。然而，鑑於其市值較小與流動性呈斷續狀，這些資產仍容易快速反轉。整體市場情緒、宏觀因素與額外產品推出也將影響比特幣與其分叉幣的走勢。

本次事件突顯了產品創新、機構進場與投機性資金之間的複雜互動——這些因素共同造成了加密貨幣生態系統中觀察到的多樣化價格行為。