前言

背景：

BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 最近透露，他已經清倉了 Hyperliquid (HYPE) 與 Near Protocol (NEAR) 的持倉。此舉推翻了他先前對這兩種代幣較為看多的立場。本文旨在摘要 Hayes 的理由、說明市場反應，並檢視他所提及的更廣泛因素——包括地緣政治下的能源壓力、一波高調的 AI 首次公開募股（IPO）以及美國可能出現的政治變動。透過呈現事實與其涵義，本文希望幫助讀者理解為何一位重要的市場參與者選擇獲利了結。

懶人包

Hayes 出售了 HYPE 與 NEAR 的主要部位，理由指向 能源價格上升、預期的 大型 AI IPO，以及可能的不利 政治逆風。 他表示市場高點可能在現在到九月之間出現，並形容此時機適合 獲利了結。區塊鏈分析證實了大量的 HYPE 賣出與額外的 NEAR 處分，而兩種代幣的市價在接下來的 24 小時內皆出現下跌。

主體

Arthur Hayes —— 以創立 BitMEX 的高調身分與對加密貨幣市場發表大膽觀點聞名 —— 公開宣布已出售其在 Hyperliquid (HYPE) 與 Near Protocol (NEAR) 的持倉。這些賣出與他先前預估兩種資產將大幅上漲的說法形成突兀的轉變。他先前曾建議 HYPE 在數月內可能飆升至 150 美元，而 NEAR 到 2027 年有潛力取得數倍漲幅。相反地，Hayes 指出一連串的宏觀經濟與政治因素，促使他減少曝險並實現獲利。

在 Hayes 分享的理由中，有三項特別突顯。首先，他指出由中東持續衝突所推動的能源價格上漲。能源成本上升可能以多重方式對風險資產施加壓力：減少可自由支配支出、拖累經濟成長，以及提高能源密集型產業的投入成本。對依賴礦工、驗證者或基礎設施提供者的區塊鏈網路與代幣經濟體而言，能源成本上升也可能轉化為更高的營運開銷與縮減利潤率。

第二，Hayes 強調一波可能在 2026 年第三季之前出現的大型 AI 公司上市潮。來自主要人工智慧公司的公開上市——經常被討論的有 OpenAI、Anthropic 與 SpaceX（其與 AI 的關聯常與更廣泛的科技投資相牽連）——可能吸引大量投資人資金。Hayes 的論點是，此類大型且高曝光的發行，至少在短期內，可能將流動性從加密貨幣重新分配至新出現的與 AI 相關的股票機會。當機構與散戶投資人將資金轉向申購 IPO 配額或相關二級市場股票時，可用於山寨幣的風險資本可能會縮減。

第三，Hayes 提及政治面向：他預測當時的總統唐納德·川普可能採取反 AI 的立場，作為動員某些選民群體並提升共和黨在期中選舉中前景的策略之一。如果屬實，政治化的反彈或對 AI 更嚴格的監管審查，可能會改變投資人在 AI 相關股票與重疊科技生態系的情緒。Hayes 似乎將這種地緣政治與監管不確定性納入他降低加密曝險的考量。

區塊鏈分析公司 Onchain Lens 證實了 Hayes 的操作，報告指出賣出 247,334 枚 HYPE 代幣，約合 1,800 萬美元，並有未公開規模的額外 NEAR 處分。這些賣出時機值得注意：它們發生在 Hayes 公開向一名知名投資人發起關於 HYPE 未來表現的慈善打賭後不久。市場反應迅速。根據 TradingView 的數據，HYPE 在披露後 24 小時內下跌約 8.4% 至約 65 美元，而 NEAR 則下跌約 17.4% 至 2.34 美元。此類價格變動反映出具影響力人物的巨大且明顯交易如何影響市場情緒並促使其他交易者重新評估。

市場參與者對於 AI IPO 是否會實質影響加密流動性仍有爭論。一方面，高調的 AI 上市確實可能吸引新資金與投資人注意力，特別是當這些發行承諾快速成長並帶來大量炒作時。對 IPO 配額的高度需求與散戶對上市後交易的興趣，可能暫時將資金從加密市場抽走，導致小型代幣的流動性被壓縮。

另一方面，一些分析師認為加密與 AI 股可以共存，甚至互相受益。機構投資人通常維持多元化投資組合，可能同時配置於兩個領域。此外，長期的加密支持者指出，區塊鏈技術與代幣具有獨特的使用情境，其吸引力不會僅因股票 IPO 週期而消失。對加密市場的實際影響將取決於 IPO 資金流的規模、投資人行為，以及更廣泛的宏觀經濟環境。

Hayes 的決定突顯市場中的一個反覆出現的主題：風險管理的重要性，以及當外部變數改變時重新評估持倉的必要性。即使是對專案基本面持樂觀看法的投資人，有時也會在宏觀、政治與部門特有事件增加不確定性或出現替代投資機會時選擇獲利了結。對於散戶與機構參與者來說，此事例提醒他們要監控流動性流向，並思考跨資產事件如何影響價格動態。

展望未來，預期中的 AI IPO 的時間表與確切市場影響仍不明朗。報導顯示 SpaceX 已提交註冊文件，Anthropic 與 OpenAI 亦在準備保密申請，推測視窗介於 2026 年中到 2026 年底不等。預測市場資料顯示交易者對時點的看法各異，許多人預期在年底前至少會有一項大型 AI IPO。直到這些事件成形，市場參與者將持續評估潛在機會與資金輪動風險。

總結：

Hayes 出售 HYPE 與 NEAR 反映出在能源價格上升、可能的大型 AI IPO 吸走資金，以及可能影響 AI 政策的政治變動等情勢下，選擇獲利了結的策略性決定。立即的市場反應包括兩種代幣的明顯價格下跌，而 AI 上市將如何影響加密流動性的更大問題仍未定，將取決於執行狀況與投資人行為。

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