目錄

• 您可能想知道
• 主要議題
• 關鍵見解表
• 後續...

您可能想知道

• 聯邦 CFTC 規則是否可能有效地取代將某些預測市場視為體育博彩的州級行動？

• 強化的聯邦監管可能如何改變促成事件型合約的平台的運作及可用性？

主要議題

白宮資訊與管制事務辦公室（OIRA）已開始對商品期貨交易委員會（CFTC）擬議的預測市場規則進行正式審查，標誌著聯邦制定規則程序的一項顯著進展。根據公開的 RegInfo.gov 條目，該機構於 5 月 26 日根據第 12866 號總統行政命令收到擬議規則，該命令要求對重大規章提交集中審查。雖然該申報未公布擬議規則全文，但這一行政步驟表示監管機構正推進一項可為事件合約（包括與選舉、遊戲和體育相關的市場）建立更明確聯邦參數的提案。

預測市場——允許參與者根據未來事件結果交易合約的平台——越來越受到法律和政治關注。包括伊利諾伊州和新澤西州在內的若干州主張，某些與體育相關的合約在功能上等同於線上體育博彩，因而應屬於州博彩法管轄。相對地，像 Kalshi 這類的平台以及 CFTC 主張，被納入聯邦商品法規管的指定合約市場屬於 CFTC 的專屬權限。該機構推動正式規則，將釐清此類合約在聯邦層級上的分類與監管，可能改變全國公司與用戶的經營環境。

CFTC 的監管倡議之前已有對公眾的接觸。今年三月，該委員會發布了擬議規則事先公告，徵求對哪些預測市場合約可能被視為「違反公共利益」因而被禁止的意見。該公告明確提出與選舉、遊戲和體育相關合約的問題——這些領域引發了公眾關切與法律審查。目前的 OIRA 審查很可能與從早期調查衍生的後續擬議規則有關，並會在該提案能在《聯邦公報》發布之前，讓該機構的分析接受更多經濟與政策層面的審核。

根據第 12866 號行政命令，OIRA 評估重大聯邦監管行動是否與總統優先事項、一致性的監管影響及跨機構協調相符。該辦公室的審查本身並不採納監管變更，但可影響擬議規則的時機、範圍與隨附的分析要素。對利害關係人而言，OIRA 的審查既代表一個里程碑——使提案更接近公開公告——也是一段可根據審查結果對其內容與影響進行精練的時期。當 OIRA 通過規則後，該機構通常會發布擬議規章供公眾評論，允許有興趣的當事人於最終規則頒布前提出意見。

OIRA 審查的時機與總統唐納德·川普公開支持 CFTC 對預測市場監管權的言論相吻合。在一則社交媒體貼文中，總統稱 CFTC 在此領域保有「專屬權限」是「至關重要」的。來自行政部門的此類支持可能影響圍繞監管決定的政治環境，並可能強化聯邦優先權相對於州級監管的立場。儘管如此，有關司法管轄與分類的爭議可能持續存在，州政府仍主張某些與事件相關的合約相當於賭博，因此屬於州的責任範圍。

聯邦規則的潛在後果是多方面的。首先，明確的 CFTC 框架可標準化平台的合規要求，釐清哪些產品在何種條件下被允許。這種明朗性可透過降低法律不確定性來鼓勵更廣泛的參與和投資。其次，聯邦監管可能會取代相互衝突的州級行動，但此類優先權往往成為訴訟議題，尤其是在牽涉州博彩法的情況下。法院最終可能權衡聯邦商品法的範圍與州對賭博與公共福祉之警察權的界限。

第三，消費者保護與市場誠信的議題很可能在任何擬議規則中佔重要地位。監管者通常會考量欺詐活動、操縱交易、充分揭露，以及確保公平與透明定價的機制等問題。CFTC 旨在保護市場參與者與維護市場誠信，意味著任何最終規則可能包含針對監控、報告與運作防護的條款。

最後，產業利害關係人正為可能改變商業模式的監管程序做準備。經營預測市場平台的公司可能需使其產品提供、合規計劃與技術控管與新的聯邦要求一致。與此同時，主張聯邦明確性的平臺認為，適當設計的聯邦制度可在允許受良好監管的事件合約市場的同時，保護消費者並促進創新。

總之，OIRA 的審查是在美國對預測市場如何運作進行更廣泛規範努力中一個重要的程序步驟。最終結果將取決於擬議規則的內容、公開意見、跨機構審查以及可能出現的法律挑戰。各方利害關係人——州監管機構、聯邦機構、平台營運者與公眾——很可能在此過程展開時密切關注。

關鍵見解表

後續...

展望未來，監管路徑可能包括 OIRA 的回饋、公開公告與評論期，以及關於管轄權的潛在法律爭訟。如果 CFTC 的擬議規則推進並最終定案，既可能促成標準化的合規，也可能引發有關聯邦優先取代州博彩法律的司法審查。觀察者應關注擬議規則的文本、該機構的經濟與法律分析，以及產業、州監管機構與消費者倡議者的意見書。聯邦監管目標與州當局之間的相互作用將持續是一個核心主題，決定事件型合約市場在美國的演進方式。